Moscow Business School

Программа семинара
День 1
Управление финансовыми потоками
Что такое финансовый менеджмент?
Место финансового менеджера в компании и роли, им выполняемые
Применение концепции альтернативных издержек в управлении финансами
Альтернативные издержки и временная стоимость денег
Практикум: Обсуждение со слушателями вопросов: каковы проблемы применения показателя
стоимости компании как главной цели деятельности корпорации в периоды финансовой
нестабильности?
Расчет и анализ показателя денежного потока
Косвенный метод расчета потока денежных средств
Оптимальное соотношение между операционным, инвестиционным и финансовым потоками
Прогнозирование потоков денежных средств
Практикум: Анализ структуры потоков денежных средств компании на примере отчетности реально
существующей компании.
Основы оценки финансовых активов
Принципы оценки основных финансовых активов
Методика оценки основных финансовых активов
Оценка стоимости купонной облигации
Соотношение срок-доходность как характеристика ситуации на финансовом рынке
Практикум: Решение задач по анализу облигаций (выполняется на компьютерах).
Для получения выводов о вариантах связи срок-процентные ставки
Соотношение срок-доходность для государственных облигаций РФ и США за период 2000-
2009 годы
Выбор ставки дисконтирования
Классификация рисков. Измерение рисков. Систематический и несистематический риски.
Теория Марковица. Значения диверсификации для управления рисками. Модель оценки
долгосрочных активов компании, ее методологические предпосылки. Критика модели CAPM.
Альтернативные подходы к оценке финансовых активов. Методы экспертного оценивания
рисков
Методы определения ставки дисконтирования. Основное содержание модели оценки
долгосрочных активов. Премия за риск инвестиций в акции по сравнению с безрисковой
ставкой
Практикум:
Определение угла наклона линии рынка ценных бумаг через склонность участников
финансового рынка к риску для переломных (разворотных) моментов на рынке США, Японии,
России с 1981 года до настоящего времени
Определение ставки дисконтирования как WACC (средневзвешенные затраты на капитал)
День 2
Система финансовых моделей в анализе инвестиционных проектов и оценке стоимости
компаний
Понятие финансовых моделей
Взаимосвязь различных прогнозных форм: раздел допущений, издержки, доходы, инвестиции и
финансирование, прогнозные форы финансовой отчетности (бухгалтерский баланс, отчет о
прибыли и убытках, отчет о движении денежных средств), сводная отчетность по проекту,
расчет дисконтированных показателей эффективности инвестиционного проекта
Система входящих допущений
Виды входящих допущений. Их классификация
Проверка на непротиворечивость
Дизайн финансовых моделей
Роль оформления и структурирования в моделировании
Классификация финансовых моделей
Сравнительный анализ моделей стоимости бизнеса и моделей инвестиционных проектов.
Можно ли использовать одну и ту же модель для разных целей оценки?
Верификация финансовых моделей
Анализ чувствительности к изменению входящих параметров
Стресс-тестирование
Выявление ключевых факторов успеха – драйверов стоимости
Анализ чувствительности
Динамические методы анализа инвестиционных проектов
Метод дисконтированных потоков денежных средств и показатели, рассчитываемые в рамках
данного метода: чистая приведенная стоимость NPV, внутренняя норма рентабельности IRR,
дисконтированный срок окупаемости DPB, индекс рентабельности PI
Практикум: Построение финансовой модели по оценке инвестиционного проекта (выполняется на
компьютерах).