Московский государственный технический университет радиотехники, электроники и автоматики. Международная высшая школа бизнеса и компьютерных технологий (МВШБ ИКТ)

Программа обучения:
Основы риск-менеджмента, финансовой теории и количественных методов

Современное понимание роли риск-менеджмента
Стратегический риск-менеджмент – управление консолидированными рисками на уровне компании.
Идентификация, классификация рисков и способы управления рисками.
Уроки финансовых крахов. Экономический капитал и создание резервов.
Специфика управления рисками финансовых институтов по секторам (банковский, инвестиционный, страховой)
Система менеджмента и контроля рисков финансовых институтов
Особенности программных продуктов - компьютерных систем управления финансовыми рисками.

Поведение рынка
Роль спекулянтов и хеджеров на рынке.
Информационная эффективность рынка. Асимметрия в доступе к информации и к рынку
Принцип отсутствия арбитражных возможностей.
Рыночное равновесие. Модель Шарпа (CAPM)
Ликвидность рынка: дивергенция, глубина и релаксация

Количественные методы: актуализация
Приведенная стоимость потоков платежей. Экономический смысл дисконтирования
Временная структура процентных ставок. Ценообразование для облигаций.
Чувствительность к параллельным сдвигам кривых доходности – дюрация, показатель выпуклости.

Вероятностно-статистическое описание неопределенности в финансовых моделях
Стохастические процессы, описывающие динамику рыночных цен. Модель Башелье-Самуельсона – основа описания рыночных рисков.
Измерение риска, показатели VaR, Shortfall, HEAD и др. Достоинства и недостатки.
Бэк-тестинг - проверка гипотезы согласия.

Отношение к риску и управление портфелем
Подход ожидаемой полезности по фон Нейману - Моргенштерну. Интерпретации.
Формализация отношения к риску. Свойства функции полезности
Управление портфелем, задача оптимального инвестирования. Анализ эффективности управления.
Учет кредитного риска при ценообразовании потоков платежей.

Производные финансовые инструменты
Цели финансовой инженерии. Управление профилем риска.
Принципы ценообразования и хеджирование обусловленных обязательств: классический подход (модели Блэка – Шоулса, Кокса - Росса - Рубинштейна).
Чувствительности к рыночным параметрам.
Историческая и индуцированная волатильность. Эффект "улыбки волатильности".
Портфельное маржирование для срочных инструментов. Система SPAN
Принципы ценообразования и хеджирование обусловленных обязательств: гарантированный подход (модель Эль Каруи – Крамкова)
Универсальный подход к задаче хеджирования и оптимального инвестирования.

Современные методы оценки и управления финансовыми рисками

Оценка и управление рыночным риском
Виды рыночных рисков
Методика VaR (принципы расчета, ограничения на применение)
Показатель риска VaR для индивидуального инструмента и портфеля
Вклад в риск портфеля отдельных инструментов (Component VaR)
Система RiskMetrics
Оценка VaR по рыночным данным различными методами (EWMA, GARCH и др.)
Расчеты методом Монте-Карло.
Хеджирование рыночных рисков с помощью производных финансовых инструментов
Особенности измерения и управления рисками в условиях низкой ликвидности рынка

Оценка и управление процентным риском
Кривая доходности. Ставки спот и форвард
Дюрации облигаций (отдельного инструмента и портфеля)
Расчет чувствительности для портфеля чувствительных к процентному риску активов и пассивов
Методы иммунизации по отношению к изменению уровня процентных ставок
Главные компоненты в статистике кривых доходности
Определение величины процентного риска с помощью метода delta-VaR
Хеджирование процентного риска с помощью производных финансовых инструментов. Процентные свопы, кепы, флоры и т.д..

Оценка и управление кредитным риском
Кредитные рейтинговые системы.
Интенсивность дефолтов и покрытие потерь.
Миграция кредитных рейтингов. Система Creditmetrics.
Эконометрический подход, CreditРortfolioView
Подход к описанию кредитных рисков, использующий вложенный опцион. Структурная модель Мертона.
Модель KMV
Актуарная форма измерения кредитного риска. Система CreditRisk+
Сравнение различных подходов
Механизмы сокращения экспозиции кредитному риску:страхование облигаций, гарантии, вложенные опционы, неттинг, рыночная переоценка, обеспечение (залоги), досрочное исполнение контрактов
Кредитные производные. Хеджирование кредитного риска

Операционные риски
Роль операционных рисков в общей системе риск-менеджмента
Определение операционного риска.
Классификация операционных рисков.
Основные принципы управления операционными рисками:
Этапы операционного риск-менеджмента;
Подходы к изучению / оценке операционных рисков;
Основные модели для анализа операционных рисков
Оценка и минимизация операционного риска.
Практика управления операционным риском.
Регулирование (положения Базельского Комитета).
Перспективы развития операционного риск-менеджмента.

Особенности риск-менеджмента в нефинансовых компаниях
Предпосылки развития корпоративного риск-менеджмента
Особенности риск-менеджмента в компаниях реального сектора экономики. Бизнес-риски
Роль корпоративного риск-менеджмента в создании стоимости компании. Концепция экономической добавленной стоимости (EVA, SVA)
Подходы к оценке корпоративных рисков: показатель Earnings at Risk (EaR) воздействия факторов риска на прибыль компании; показатель Cash Flow at Risk (CFaR) потенциального отклонения от планируемых денежных потоков и др.
Примеры организации риск-менеджмента в конкретных компаниях.

Специфические банковские риски

Управление риском ликвидности фондирования
Анализ ликвидности банка с помощью метода разрывов (гэпов) ликвидности: понятие разрыва ликвидности; график амортизации вложений, обязательств банка
Порядок учета активов и обязательств "до востребования". Стохастические модели движения средств на счетах
Методы управления ликвидностью: метод фондового пула, метод конверсии фондов, метод заполнения разрывов (cash matching)
Факторы, учитываемые при управлении ликвидностью

Лимитная политика банка
Виды лимитов
Принципы установления лимитов
Контроль за соблюдением лимитов

Нормативные подходы к регулированию банковских рисков
Мотивы, цели и инструменты регулирования банковских рисков
Подходы к определению достаточности капитала, установленные Базельским комитетом по банковскому надзору (составные элементы капитала, взвешивание активов по риску, минимальные требования к достаточности капитала)
Краткий обзор Нового базельского соглашения о достаточности капитала 2004 г. – «Базеля II» (три основания «Базеля II», новые подходы к расчету капитала на покрытие кредитного и операционного рисков, проблемы и перспективы реализации «Базеля II» в России)
Подходы Базельского комитета к расчету капитала на покрытие рыночных рисков (стандартный подход и подход на основе внутренних моделей)
Принципы и критерии достаточности и качества капитала, применяемые в России
Пруденциальные нормативы банковской ликвидности, концентрации активов и пассивов, лимиты открытой валютной позиции